بررسی تاثير خصوصی سازی بر نقد شوندگی سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران: پایان نامه ارشد مدیریت بازرگانی

پایان نامه ای که به شما همراهان صمیمی فروشگاه دیجی لود معرفی میگردد از سری پایان نامه های جدید رشته مديريت بازرگاني در گرایش بازرگانی مالی  و با عنوان بررسی تاثير خصوصی سازی بر نقد شوندگی سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با فرمت Word (قابل ویرایش) در مقطع کارشناسی ارشد تهیه و نگارش شده است. امیدواریم مورد توجه کاربران سایت و دانشجویان عزیز مقاطع تحصیلات تکمیلی رشته های جذاب مدیریت قرار گیرد.

چکیده پایان نامه بررسی تاثير خصوصی سازی بر نقد شوندگی سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران :

نقد شوندگی در بازارهای مالی و اوراق بهادار، به تعداد اوراق بهادار قابل معامله موجود در کمترین هزینه و کمترین تغییر قیمت اطلاق می شود. از آنجاییکه نقد شوندگی پایین تر (عدم نقدشوندگی) سهم،به معنای بالا بودن ریسک سرمایه گذاری برای سرمایه گذاران و به تبع آن نرخ بازده مورد انتظار بالاتر برای سهامداران است، بنابراین کاهش نقد شوندگی یا افزایش عدم نقد شوندگی تامین مالی از طریق انتشار سهام را نسبتا״ نامطلوب تر می سازد. از طرفی خصوصی‌سازی فرآیندی اجرایی، مالی و حقوقی است که دولتها در بسیاری از کشورها برای انجام اصلاحات در اقتصاد و نظام اداری کشور اجرا می کنند. در این تحقیق به بررسی نقش خصوصی‌سازی بر نقدشوندگی بازار سهام بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده‌است.

نتایج حاصل از آزمون فرضیه ها با استفاده از گردش معاملات سهام و معیار آمیهود ، بیانگر آنست که رابطه معناداری میان خصوصی سازی و میزان نقدشوندگی بازار وجود دارد.

همچنین  بیانگر آنست که میزان نقدشوندگی سهام درشرایط رونق بازار نسبت به دوره رکود با توجه به شاخص نقد شوندگی بازار از شدت بیشتری برخوردار است.

واژه های کلیدی:

نقدشوندگی، نسبت گردش سهام،معیار آمیهود،خصوصی سازی،بورس اوراق بهادار.

ضرورت و اهميت مسئله

روند نزولی اقتصاد اکثر کشورهای در حال توسعه به همراه فقر اجتماعی، استراتژی های مورد استفاده به وسیله این کشورها را زیر سئوال برده است.به همین جهت این کشورها در صدد یافتن راهبردهای دیگری به منظور توسعه اقتصادی خود هستند. یکی از راههایی که در سالهای اخیر مورد علاقه کشورها جهت جایگزین نمودن استراتژی های قبلی شده، خصوصی‌سازی فعالیت های دولت و شرکت های دولتی است. از آنجایی که در سیاست‌های راهبردی جدید مقوله واگذاری تعداد زیادی از سهام کارخانه ها و بنگاه های بزرگ دولتی مشمول اصل 44 بوده و واگذاری آنها به بخش خصوصی از طریق بورس الزامی شده است، ارزیابی و تاثیرات خصوصی‌سازی بر بازار سرمایه در شرایط کنونی می‌تواند برای مسئولان و برنامه ریزان بازار سرمایه کشور مفید واقع شود. به مجموعه اقداماتی که در قالب آن در سطوح و زمینه‌های گوناگون، کنترل یا مالکیت و یا مدیریت بخش دولتی به بخش خصوصی سپرده می‌شود و گستره حـاکمیـت دولـت بـر فعـالیت‌های اقتصادی محدود و در نهایت در بـخـش خصـوصـی متمـرکز شود، خصوصی‌سازی اطلاق می‌گردد (ترکمانی،1382). بـه این ترتیب، خصوصی‌سازی فرآیندی زمان‌بر بوده و در آن بخش عمومی (دولتی) به علت عدم کارآیی، رقابتی نبودن و اندازه نامتناسب در اقتصاد و … مسوولیت و ماموریت خودرا به بخش خصوصی واگذار می‌کند. در واقع، تغییر مالکیت و افزایش رقابت که در نتیجه خصوصی سازی  حــاصـل مـی‌شـود، مهـم‌تـریـن و اساسی‌ترین عوامل هستند که موجب افزایش کارآیی بازار سرمایه می‌شوند.

از عمده‌ترین کارکردهای بازار ثانویه علاوه بر ایجاد مکانیزمی برای کمک به تعیین قیمت عادلانه اوراق بهادار، کمک به تشکیل بستری برای معامله این اوراق جهت ایجاد نقدشوندگی مناسب این اوراق است در واقع یکی از مهم‌ترین عواملی که در انتخاب هر سرمایه‌گذاری از بین گزینه‌های مختلف سرمایه‌گذاری مد‌نظر است، نقدشوندگی این گزینه‌ها است. به طور کلی نقدشوندگی عبارت از میزان سهولت در خرید و فروش یک کالا بدون تغییر قابل ملاحظه‌ در قیمت آن است. به همین ترتیب نبود نقدشوندگی، نمایانگر تاثیری است که روند سفارش بر روی قیمت می‌گذارد. اوراق بهادار که به طور روزانه و به دفعات مکرر معامله می شوند نسبت به اوراق بهاداری که با تعداد محدود و دفعات کم گردش دارند، قابلیت نقد‌شوندگی بیشتری و در نهایت ریسک کمتری دارد. از سوی دیگر یکی از عواملی که موجب می شود تا سرمایه گذار با پذیرفتن مخاطرات موجود اقدام به سرمایه گذاری در بازار اوراق بهادار کند، نقد‌شوندگی بالای این بازار نسبت به سایر فرصت‌های سرمایه گذاری است. در واقع توسعه بازار‌های مالی یکی از اهداف اولیه و اساسی برنامه خصوصی‌سازی در کشورهای توسعه یافته می باشد.

(برتولتی،2007)و تصمیمات راجع به برنامه خصوصی سازی از طریق توسعه فرصتهای متنوع سرمایه گذاری جهشی را در بازار سهام اقتصادی ایجاد می‌کند. (پاگانو،1993) (سابرامانیام و تیتمن ،1999)بعلاوه برنامه خصوصی‌سازی با قابلیت خصوصی‌سازی و عرضه سهام در بورس‌های داخلی و خارجی موانع اطلاعاتی سرمایه گذاران را کاهش داده و حجم معاملات را افزایش خواهد داد و در نتیجه نقدشوندگی را افزایش خواهد داد. (چیسا و نیکودانو،2003) و با توجه به اینکه اخیراً عمل خصوصی‌سازی در ایران به صورت جدی آغاز گردیده و اقتصاد‌دانان معتقدند که عمل خصوصی‌سازی می‌تواند باعث بهبود و توسعه اقتصاد جامعه شود لذا این پژوهش به دنبال پاسخ به این سئوال است که آیا خصوصی‌سازی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار توانسته است نقدشوندگی سهام این شرکتها و به تبع آن نقدشوندگی بازار سهام را افزایش دهد؟ تحقیق حاضر نیز به جهت اهمیت موضوع مد نظر دارد تاثیر خصوصی‌سازی بر نقد‌شوندگی بازار سهام ایران را مورد بررسی قرار دهد.

فهرست مطالب پایان نامه بررسی تاثير خصوصی سازی بر نقد شوندگی

فصل اول: كليات تحقيق

1-1- مقدمه        2

1- 2- بيان مسئله

1- 3- ضرورت و اهميت مسئله      4

1- 4- اهداف تحقيق        6

1- 5- فرضيه‌هاي تحقيق   6

1- 6-قلمرو تحقیق 7

1- 7- تعاريف عملياتي واژه های تحقیق      7

فصل دوم: مرور ادبيات و پيشينة تحقيق

2–مقدمه  10

2-1-خصوصي‌سازي، تعاريف و مفاهيم        10

2-1-1دلايل خصوصي‌سازي          11

2-1-2-اهداف خصوصي‌سازي       12

2-1-3-روش‌هاي خصوصي‌سازي    13

2-1-3-1- خصوصي‌سازي همراه با واگذاري مالكيت 13

2-1-3-2- خصوصي‌سازي بدون واگذاري مالكيت    20

2-1-4-عوامل موثر بر انتخاب روش خصوصي‌سازي   21

2-1-5-مروري بر تجربه خصوصي‌سازي در برخي كشور‌ها     21

2-1-6- خصوصي‌سازي در ايران    23

2-1-7- بررسي عملكرد خصوصي‌سازي در كشور از طريق بورس       24

2-1-7-1عملكرد خصوصي‌سازي طي برنامه اول توسعه        24

2-1-7-2-عملكرد خصوصی سازی طي برنامه دوم توسعه      27

2-1-7-3-عملكرد خصوصی سازی طي برنامه سوم توسعه     30

2-1-7-4-عملكرد خصوصی سازی طي برنامه چهارم توسعه   35

2-2-نقد شوندگی  44

2-2-1-بازار‌هاي مالي و نقش آنها در اقتصاد 45

2- 2- 2- كاركرد‌هاي اقتصادي بازار ثانويه   46

2-2-3- تبيين مفهوم نقد‌شوندگي  50

2-2-4-معيار‌هاي منتخب نقد‌شوندگي        55

2-2-4-1- معيار‌هاي مبتني بر هزينه مبادله 55

2-2-4-2- معيار‌هاي مبتني بر حجم معاملات        58

2-2-4-3- معيار‌هاي مبتني بر قيمت        62

2-2-4-3- معيار‌هاي مبتني بر اثر بازار      64

2-3-1-پیشینه تحقیقات داخلی     66

2-3-2-پیشینه تحقیقات خارجی    73

فصل سوم: روش‌تحقيق

3- 1- مقدمه       87

3- 2- روش تحقيق          87

3- 3- روش جمع آوري و تجزيه و تحليل اطلاعات   88

3- 4- جامعه آماري و نمونه آماري تحقيق   89

3- 5- معرفي مدل و متغير‌هاي تحقيق       89

3- 6- متغير وابسته مدل   89

3- 6- 1- گردش معاملات  90

3- 7- متغیر های مستقل مدل      91

3- 7- 1- شاخص خصوصی سازی  91

3- 7- 2- نسبت قیمت به درآمد سهم       91

3- 7- 3- اندازه بازار        92

3- 7- 4- شاخص تحولات سیاسی  92

3- 7- 5- معیارنقدشوندگی آمیهود 93

3- 7-5-1 بازده بازار        95

3- 7-5- 2- دوره رونق و رکود      95

3- 7-5- 3- بازده بدون ریسک     96

3- 7-6-نوع صنعت         96

3-7-7- حد نوسان قیمت

3-8-شرح واژه ها واصطلاحات

3-9- روش های آماری      97

3-9-1-داده های ترکیبی   98

3-9-1-1-مزایای استفاده از داده های ترکیبی        99

3-9-2-تخمین مدل های رگریسیون با داده های پنل 99

3-9-2-1-مدل اثرات ثابت 101

3-9-2- 2-مدل اثرات تصادفی      101

3-9-3-آزمون نرمال بودن  102

3-9-4- آزمون دوربین واتسون      102

3-9-5- ماهیت مساله خودهمبستگی        103

3-9-6- آزمون ناهمسانی واریانس وایت      103

فصل چهارم تجزيه و تحليل داده‌ها

4- 1- مقدمه       107

4-2- نتایج حاصل از تجزیه و تحلیل داده ها

4-2-1-آزمون نرمال بودن

4-2-2-آزمون ناهمساني واريانس

4-2-3- مدل های رگرسیونی تحقیق

4-2-3-1-برآورد مدل با استفاده از معیار گردش معاملات سهام

4-2-3-1-2-آزمون چاو

4-2-3-2-آزمون فرضیه اول با استفاده از گردش معاملات سهام

4-2-3-3-آزمون فرضیه دوم با استفاده از گردش معاملات سهام

4-2-4-برآورد مدل(معیار عدم نقدشوندگی آمیهود)

4-2-4-1-آزمون چاو

4-2-4-2-آزمون فرضیه اول با استفاده از معیار آمیهود

4-2-4-3-آزمون فرضیه دوم با استفاده از معیار عدم نقد شوندگی آمیهود

فصل پنجم: نتيجه‌گيري، پيشنهادات

5- 1- مقدمه       119

5- 2- مروري بر مسأله و خلاصه تحقيق     119

5- 3-  نتیجه گیری و بحث 121

5- 4-  پيشنهادات 121

5- 5- پيشنهاد براي تحقيقات آينده 122

5- 6- محدوديت‌هاي تحقيق         123

5- 7- پيشنهاد براي تحقيقات آينده 124

منابع        126

فهرست جدول ها

-جدول(2-1): واگذاری از طریق عرضه عمومی سهام شرکت های دولتی        14

-جدول(2-2): واگذاری از طریق عرضه محدود شرکت های دولتی      15

-جدول(2-3): واگذاری از طریق فروش دارایی ها      16

– جدول(2-4): واگذاری از طریق بخش خصوصی در افزایش سرمایه شرکت های دولتی 17

-جدول(2-5): واگذاری از طریق تفكيك به واحدهاي كوچكتر 18

– جدول (2-6): واگذاری از طریق فروش به مدیران یا به کارکنان      19

– جدول (2-7): واگذاري از راه عقد قراردادهاي واگذاري مديريت       20

– جدول(2-8): مروری بر تجربه خصوصی سازی در چند کشور منتخب         21

– جدول(2-9): عملكرد واگذاري سهام شركتهاي دولتي به تفكيك روش واگذاري (1373-1370)       25

-جدول (2-10): عملكرد واگذاري سهام شركتهاي دولتي به تفكيك دستگاه واگذارنده  26

– جدول(2-11): نسبت سهام واگذار شده شركتهاي دولتي از طريق بورس اوراق بهادار 27

– جدول(2-12): عملكرد واگذاري سهام شركتهاي دولتي به تفكيك روش واگذاري (1378-1374)     28

– جدول(2-13): عملكرد واگذاري سهام شركتهاي دولتي به تفكيك دستگاه واگذارنده  29

– جدول(2-14): سهام واگذار شده شركتهاي دولتي از طريق بورس اوراق بهادار         30

– جدول( 2-15):ارزش سهام فروش رفته به تفكيك شركت مادر تخصصي (1383-1379)     31

– جدول( 2-16): تعداد شركت فروش رفته به تفكيك روش واگذاري  33

– جدول( 2-17): تعداد شركت‌هاي فروش رفته به تفكيك شركت مادر تخصصي        33

جدول( 2-18): نسبت سهام واگذار شده شرکتهای دولتی به ارزش جاری بازار سهام    34

– جدول( 2-19): تعداد و ارزش سهام فروش رفته بر اساس روش واگذاري (1389-1384)    36

– جدول( 2-20): تعداد و ارزش سهام فروش رفته به تفكيك شركت مادر تخصصي 1384      37

– جدول(2-21)- تعداد و ارزش سهام فروش رفته به تفكيك شرکت مادر تخصصی 1385      38

– جدول(2-22)- تعداد و ارزش سهام فروش رفته بر اساس روش واگذاري      39

– جدول( 2-23): تعداد و ارزش سهام فروش رفته به تفكيك شركت مادر تخصصي 1386      40

– جدول(2-24)- تعداد و ارزش سهام فروش رفته بر اساس روش واگذاري      41

– جدول(2-25)- تعداد و ارزش سهام فروش رفته به تفكيك شرکت مادر تخصصی 1387      41

– جدول(2-26)- خلاصه عملکرد سازمان خصوصی سازی (1387-1382)    43

– جدول(2-27)- نرخ تنزيل اعمال شده بر روي خريد و فروش سهام ثبت شده         ….47

– جدول(2-28)- پيشينه تحقيقات داخلي   ….71

– جدول(2-29)- پيشينه تحقيقات خارجي  ….84

– جدول(4-1) :نتایج آزمون جارکو-برا        ….107

– جدول(4-2) :نتایج آزمون وایت    ….108

– نگاره(4-3) : خروجی آزمون چاو   ….109

– نگاره(4-4) : خروجی آزمون هاسمن        ….109

– نگاره(4-5) : تخمین مدل معیار گردش معاملات سهام       ….112

– نگاره(4-6) : تخمین مدل ….114

– نگاره(4-7) : خروجی آزمون چاو   ….115

– نگاره(4-8) : خروجی آزمون هاسمن        ….117

– نگاره(4-9) : تخمین مدل عدم نقد شوندگی آمیهود

– نگاره(4-10) : تخمین مدل

راهنمای خرید و دانلود فایل

برای پرداخت، از کلیه کارتهای عضو شتاب میتوانید استفاده نمائید.

بعد از پرداخت آنلاین لینک دانلود فعال و نمایش داده میشود ، همچنین یک نسخه از فایل همان لحظه به ایمیل شما ارسال میگردد.

در صورت بروز  هر مشکلی،میتوانید از طریق تماس با ما  پیغام بگذارید و یا در تلگرام با ما در تماس باشید، تا مشکل مورد بررسی قرار گیرد. دیجی لود متعهد میشود که هر طور شده فایل خریداری شده ، به دست شما خواهد رسید.

برای دانلود فابل روی دکمه خرید و دانلود  کلیک نمایید.