بررسی تاثیر مدیریت سرمایه در گردش بر عملکرد شرکتها در بورس اوراق بهادار تهران : ارشد مدیریت بازرگانی گرایش مالی

پایان نامه ای که به شما همراهان صمیمی فروشگاه دیجی لود معرفی میگردد از سری پایان نامه های جدید رشته مدیریت بازرگانی و با عنوان بررسی تاثیر مدیریت سرمایه در گردش بر عملکرد شرکتها در بورس اوراق بهادار تهران در   132 صفحه با فرمت Word (قابل ویرایش) در مقطع کارشناسی ارشد تهیه و نگارش شده است. امیدواریم مورد توجه کاربران سایت و دانشجویان عزیز مقاطع تحصیلات تکمیلی رشته های جذاب مدیریت قرار گیرد.

چکیده پایان نامه بررسی تاثیر مدیریت سرمایه در گردش بر عملکرد شرکتها در بورس اوراق بهادار تهران :

اين تحقيق به بررسي رابطه بين مديريت سرمايه در گردش و عملکرد شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته است .به اين منظور تعداد 59 شرکت در طي دوره زماني 1386-1390 انتخاب گرديد. در اين تحقيق اثر متغيرهاي مختلف مديريت سرمايه در گردش شامل دوره وصول مطالبات، دوره گردش موجودي كالا، متوسط دوره پرداخت بدهي، چرخه نقدینگی و چرخه عملیاتی را بر ارزش شرکت و سود ناخالص عملياتي شركتها مورد مطالعه قرار داده ايم. اندازه شرکت و اهرم مالی به عنوان متغيرهاي كنترلي مورد استفاده قرار گرفته است.نتايج تحقيق حاضر كه تاثير مديريت سرمايه در گردش را بر عملکرد شركت ها مورد بررسي قرار داده است نشان می دهدكه با توجه به معناداری فوق العاده ضعیف بين چرخه نقدینگی و اجزاء آن شامل دوره وصول مطالبات، دوره گردش موجودي ها و دوره پرداخت بدهی جاری با سودآوري شركت ها رابطه معكوس معنا داري وجود دارد و مديران شركت ها مي توانند با كاهش دوره وصول مطالبات و دوره گردش موجودي ها، در حد مطلوب سودآوري شركتشان را افزايش دهند.

واژه هاي كليدي: مديريت سرمايه در گردش، سودآوري، دوره وصول مطالبات، دوره گردش موجودي كالا، دوره پرداخت بدهي جاری، چرخه نقدینگی، چرخه عملیاتی

ضرورت انجام تحقیق

اهمیت روز افزون مدیریت سرمایه در گردش باعث شده است که این موضوع به صورت یک رشته تخصصی مدیریت مالی درآید. در شرکت های بسیار بزرگ، تعدادی مدیر اجرایی متخصص حضور دارند که تمام وقت و انرژی خود را به طور انحصاری صرف اداره سرمایه در گردش شرکت می کنند. دلایل اهمیت این موضوع به شرح زیر است:

مطالعات نشان می دهند که بیشتر وقت مدیریت مالی صرف عملیات داخلی روزانه شرکت می شود،‌ عملیاتی که به سادگی در تحت عنوان، مدیریت سرمایه در گردش، میگنجد. از آنجا که آنقدر وقت صرف تصمیمات مربوط به سرمایه در گردش می شود، مطالعه کامل موضوع در طول دوره های مدیریت مالی صحیح به نظر می رسد.

شاید با توجه به تغییراتی که در میزان دارایی های جاری رخ داده است، مدیران مجبور شوند در تصمیماتی که قبلاً برای تأمین مالی گرفته اند تجدید نظر کنند، مثلاً اگر برای تأمین مالی دارایی های جاری از مبالغ سنگین وام کوتاه مدت استفاده شده است، گرفتن وام های اضافی و تمدید وام هایی که به سررسید می رسند مستلزم صرف وقت و انرژی بیشتر مدیریت شرکت خواهد بود.

سطوح واقعی و مطلوب دارایی های جاری، (با توجه به تغییراتی که در فروش واقعی و پیش بینی شده رخ می دهد) دستخوش تغییرات دائمی است. این وضع باعث می شود که درباره سطح مطلوب یا مورد انتظار از دارایی های جاری، به صورت مستمر (روزانه)، تصمیماتی گرفته شود.

معمولاً دارایی های جاری بیش از نیمی از کل دارایی های یک مؤسسه را تشکیل می دهند. از آنجا که این دارایی ها سرمایه گذاری عمده ای به حساب می آیند، و از آنجا که این سرمایه گذاری ها نسبتاً فرارند، دارایی های جاری ارزش توجه کامل مدیر مالی را دارد. میزان منابع و مصارف وجوهی که به سرمایه در گردش تخصیص داده می شود باید مشخص شود. دارایی های جاری حدود 75 درصد کل دارایی های شرکت و بدهی های جاری حدود 60 درصد ساختار سرمایه هستند. این بدان معناست که به عنوان مثال اگر کل دارایی های یک شرکت 500 میلیارد ریال باشد، مبلغ 375 میلیارد آن ممکن است به صورت دارایی های جاری باشد و بدهی های جاری هم حدود 300 میلیارد ریال خواهد شد.

مدیریت سرمایه در گردش به ویژه برای شرکت های کوچک پر اهمیت است. یک مؤسسه کوچک می تواند با اجاره کارخانه و تجهیزات میزان دارایی های ثابت خود را به حداقل برساند، اما راهی برای اجتناب از سرمایه گذاری در صندوق، حساب های دریافتنی و یا موجودی ها ندارد. بنابراین، دارایی های جاری برای مدیر مالی شرکت های کوچک از اهمیت بیشتری برخوردار است. بعلاوه، به علت عدم دسترسی مدیر مالی شرکت های کوچک به بازار های سرمایه و اعتبارات بلند مدت، شرکت باید به طور جدی بر اعتبارات تجاری و وام های کوتاه مدت بانکی تکیه کند. این هر دو بر خاص سرمایه در گردش اثر می کنند.

رابطه بین رشد فروش نیاز به تأمین مالی دارایی های جاری نزدیک و مستقیم است. افزایش فروش باعث ایجاد نیاز های مشابه سرمایه گذاری در موجودی های اضافی و احتمالاً مانده صندوق می گردد. کلیه این احتیاجات باید تأمین مالی شود و چون آنها سریع افزایش می یابند، مدیر مالی باید از تحولات بخش سرمایه در گردش مؤسسه خود را کاملاً آگاه نگهدارد.البته افزایش های مداوم فروش، دارایی های بلند مدت بیشتر نیز لازم دارد که باید تأمین شود.به هر حال سرمایه گذاری در دارایی های ثابت (در عین اهمیتش در مفهوم بلند مدت استراتژیک) معمولاً از همان درجه فوریت که سرمایه گذاری در دارایی های جاری دارا می باشند، برخوردار نیستند.

اگر مدیریت سرمایه درگردش صحیح نباشد، احتمال دارد فروش و سود شرکت کاهش یابد و چه بسا شرکت در پرداخت به موقع دیون و تعهدات خود ناتوان بماند.

مدیریت سرمایه در گردش نه تنها در پویایی رابطه بین مؤسسه با نهادهای خارجی مؤثر است بلکه بر ارکان و بخش های داخل مؤسسه نیز اثرات با اهمیتی از خود باقی می گذارد. اتخاذ تصمیم در مورد پرداخت وام کوتاه مدت یا بلند مدت به کارکنان یکی از این نوع اقدامات است. به نظر می رسد که یک مدیر مالی خوب آن نیست که تمام سرمایه و امکانات را فقط در ارتباط با خارج از مؤسسه خود بسنجد بلکه به این امر نیز واقف است که رفع نیاز پرسنلی نیازمند به وام های کوتاه مدت و بلند مدت، می تواند در میزان کارایی و بهره وری آنان مؤثر باشد. افزایش کارایی در حفظ تولید و در واحد های صف و ستاد حکایت از انسجام درونی مؤسسه اقتصادی داشته و آمادگی مؤسسه را برای مواجهه با مشکلات بیرونی به طور چشمگیری افزایش می دهد (پیشکاری، 1375).

اهمیت سرمایه در گردش را نیز می توان در نسبت سرمایه در گردش خالص به فروش که بیانگر حدود تغییراتی که (بر اثر فروش) در حساب های جاری شرکت خود به خود رخ می دهد یافت. این نسبت در صنایع مختلف متفاوت است ولی اکثراً دارای عدد بالایی است که معمولاً این نسبت رقمی کمتر از 30 است. این بدین معناست که برای فروش به 30 ریال سرمایه در گردش نیاز است. از این جاست که اهمیت سرمایه در گردش مشخص می شود و شرکت ها مجبور می شوند آن را تأمین و مدیریت کنند. به طور کلی، اگر مدیریت سرمایه در گردش صحیح نباشد احتمال دارد فروش و سود شرکت کاهش یابد و چه بسا شرکت در پرداخت دیون و تعهدات خود ناتوان بماند.

فهرست مطالب تحقیق مدیریت سرمایه در گردش

فصل اول

1-1 مقدمه  2

1-2 بيان مسأله  3

1-3 ضرورت انجام تحقیق   5

1-4 سوال تحقیق   7

1-5 فرضیه‌ های تحقیق   7

1-6 اهداف اساسی پژوهش    8

1-7 متغیرهای تحقیق   9

1-7-1 متغیر وابسته  9

1-7-2 متغیر مستقل   10

1-7-3 متغیرهای کنترلی   12

1-8  قلمرو تحقیق   12

1-8-1 قلمرو موضوعی تحقیق   12

1-8-2 قلمرو مکانی تحقیق   13

1-8-3 قلمرو زمانی تحقیق   13

1-9 تعریف واژه ها و اصطلاحات تخصصی   13

1-10 ساختار کلی تحقیق   16

فصل دوم

2-1 مقدمه  18

2-2 تعاریف عملیاتی   19

2-3 سرمایه در گردش    19

2-3-1 مدیریت سرمایه در گردش    20

2-3-2 مدیریت نقدینگی   21

2-3-2-1 چرخه تبدیل وجه نقد  21

2-4  سرمایه گذاری   23

2-4-1 ماهیت سرمایه گذاری   23

2-4-2 فرصت هاي سرمايه‌گذاری (IOS)  23

2-4-3 ماهيت فرصتهاي سرمايه‌گذاري   25

2-4-4 شناسايي فرصتهاي سرمايه‌گذاري   25

2-4-5 اندازه‌گيري فرصتهاي سرمايه‌گذاري   26

2-4-6 عوامل خارجي تأثيرگذار بر فرصتهاي سرمايه‌گذاري   26

2-4-6-1 عدم اطمینان   26

2-4-6-2  عرصه سرمايه‌گذاري جهاني   27

2-4-6-3 راهبرد تشكيل پرتفوي سرمايه‌گذاري   27

2-4-6-4  ارتباط فرصتهاي سرمايه‌گذاري با اثر اهرمي   28

2-4-6-5  فرصتهاي سرمايه‌گذاري و تأثير آن بر هزينه  و سود  29

2-4-6-6  فرآيند اجرايي و استفاده از فرصتهاي سرمايه‌گذاري   30

2-4-6-7  فرآيند ايجاد فرصتهاي سرمايه‌گذاري  (IOS)  30

2-4-6-8 ارزيابي جريانات نقدي و فرصتهاي سرمايه‌گذاري   30

2-4-6-9 ارزيابي فرصت هاي سرمايه‌گذاري   31

2-4-6-10 تصويب اجراي فرصتهاي سرمايه‌گذاري پذيرفته شده‌ 32

2-4-6-11 نظارت و كنترل فرصتهاي سرمايه‌گذاري   32

2-5 مفاهیم عملکرد و ارزش    33

2-5-1 تعریف ارزش    33

2-5-2 ارزش شرکت    33

2-5-3  مفاهیم مختلف ارزش    34

2-5-3-1 ارزش اسمی   34

2-5-3-2 ارزش دفتری   34

2-5-3-3 ارزش بازار (روز)  35

2-5-3-4  ارزش با فرض تداوم فعالیت    35

2-5-3-5 ارزش با فرض انحلال شرکت    35

2-5-3-6 ارزش ذاتی (ارزش جاری)  35

2-5-4 معیار های اندازه گیری عملکرد  35

2-5-4-1 معیارهای حسابداری   36

2-5-4-1-1 معیارهای مبتنی بر اطلاعات حسابداری   36

2-5-4-1-1-1 سود حسابداری   37

2-5-4-1-1-2سود هر سهم (EPS)  37

2-5-4-1-1-3 سود تقسیمی   37

2-5-4-1-1-4 جریان های نقدی آزاد (FCF)  38

2-5-4-1-1-5 بازده حقوق صاحبان سهام (ROE)  38

2-5-4-1-1-6  بازده داراییها (ROA)  38

2-5-4-1-2 معیارهای مبتنی بر اطلاعات حسابداری و اطلاعات بازار  39

2-5-4-1-2-1 نسبت قیمت به سود (P/E)  39

2-5-4-1-2-2 نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری سهام (MTB)  39

2-5-4-1-2-3 بازده سهام (RT)  40

2-5-4-1-2-4  نسبتQ توبین   41

2-5-4-2  معیارهای اقتصادی   42

2-5-4-2-1 ارزش افزوده اقتصادی (EVA)  42

2-5-4-2-2 ارزش افزوده بازار (MVA)  42

2-5-4-2-3 ارزش افزوده اقتصادی تعدیل شده (REVA)  44

2-6 سود؛ مفاهیم، تفاوت هاد، تئوری ها 44

2-6-1 مفهوم سود و کاربردهای آن   45

2-6-1-1 مفهوم سود از دیدگاه ساختاری: 45

2-6-1-2 مفهوم سود از دیدگاه تفسیری: 45

2-6-1-3 مفهوم سود از دیدگاه رفتاری   46

2-6-2 سود حسابداری و نحوه محاسبه آن   46

2-6-3 سود اقتصادی و نحوه محاسبه آن   47

2-6-4 مقایسه سود اقتصادی و سود حسابداری   49

2-6-5-1  مفاهيم سود در سطوح مختلف تئوري   53

2-6-5-1-1 مفاهيم سود در سطح تئوري ساختاري   53

2-6-5-1-2 سود در سطح تئوري تفسيري   53

2-6-5-1-3 مفاهيم سود در سطح تئوري رفتاری (انعكاسي)  54

2-7 پیشینه تحقیق   55

2-7-1 تحقیقات صورت گرفته در داخل کشور  55

فصل سوم

3-1 مقدمه  62

3-2 جامعه آماری   62

3-3 نمونه آماری   63

3-4  قلمرو تحقیق   63

3-4-1 قلمرو موضوعی تحقیق   63

3-4-2 قلمرو مکانی تحقیق   63

3-4-3 قلمرو زمانی تحقیق   64

3-5  نوع تحقیق   64

3-5-1 نوع تحقیق بر مبنای هدف    64

3-5-2 نوع تحقیق بر مبنای روش    64

3-6 جمع‌آوری و طبقه بندی داده‌ها 65

3-7 روش تحقیق   65

3-8 متغیرهای تحقیق   66

3-8-1  متغیر مستقل   66

3-8-2 متغیر وابسته  67

3-8-3  متغیرهای کنترلی   68

3-9 فرضیه‌های تحقیق   69

3-10 مسائل مورد توجه در تخمین مدل   70

3-10-1 نرمال بودن   70

3-10-2 ناهمسانی واریانس    71

3-10-3 خود همبستگی   72

3-10-4 هم‌خطی   72

3-10-5 مانایی متغیرها 73

3- 11 روش تجزیه و تحلیل داده‌ها 74

3-12 مزایای استفاده از داده های تابلویی   75

3-13 تخمین مدل رگرسیون با دادههای تابلویی   76

3-13-1 نحوه عملکرد جمله AR   77

3-13-2 انتخاب مدل مناسب در دادههای تلفیقی   78

3- 14 خلاصه فصل   81

فصل چهارم

4-1 مقدمه  83

4-2 آمار توصیفی   83

4-3 آزمون نرمال بودن متغیر وابسته و جمله خطا 86

4-4 نتایج آزمون ها و تخمین های انجام شده 88

4-4-1 آزمون چاو(chow) یا آزمون تغییرات ساختاری مربوط به فرضیه ها 90

4-3-2 آزمون هاسمن(Hausman) مربوط به فرضیه تحقیق در حالت الف    92

4-5 آزمون مانایی متغیرهای تحقیق   102

4-6 خلاصه فصل   104

فصل پنجم

5-1 مقدمه  106

5-2 فرضیات و نتایج بررسی مدل‌ها 106

5-3 محدودیت‌های تحقیق   109

5-4 پیشنهادهای کاربردی   110

5-5 پیشنهادات آتی   110

فهرست منابع فارسي   113

فهرست منابع انگليسي   114

 فهرست جداول

جدول 4-1 نمادهاي متغیرهاي مدل   90

جدول 4-2 آمار توصیفی متغیرهای تحقیق   91

جدول 4-3 نتایج آزمون چاو مربوط به فرضیه های تحقیق   96

جدول 4-4 نتایج آزمون هاسمن مربوط به فرضیه ها 98

جدول 4-5: نتایج تخمین بدست آمده از آزمون فرضیه  به روش EGLS   99

جدول 4-6: نتایج تخمین بدست آمده از آزمون فرضیه  به روش EGLS   100

جدول 4-7: نتایج تخمین بدست آمده از آزمون فرضیه  به روش EGLS   101

جدول 4-8: نتایج تخمین بدست آمده از آزمون فرضیه  به روش EGLS   102

جدول 4-9: نتایج تخمین بدست آمده از آزمون فرضیه  به روش EGLS   103

جدول 4-10: نتایج تخمین بدست آمده از آزمون فرضیه  به روش EGLS   104

جدول 4-11: نتایج تخمین بدست آمده از آزمون فرضیه  به روش EGLS   105

جدول 4-12: نتایج تخمین بدست آمده از آزمون فرضیه  به روش EGLS   106

جدول 4-13: نتایج تخمین بدست آمده از آزمون فرضیه  به روش EGLS   107

جدول 4-14: نتایج تخمین بدست آمده از آزمون فرضیه  به روش EGLS   108

جدول 4-15 آزمون مانایی متغیرهای در طی دوره پژوهش    109

فهرست نمودار ها

شکل2-1- چرخه تبدیل وجه نقد و فرایند عملیات (Ross, 2008)  23

نمودار 4-1 آزمون نرمال کردن Johnson Transformation برای متغیر وابسته GP   93

نمودار 4-2 آزمون نرمال کردن Johnson Transformation برای متغیر وابسته TobinQ   94

راهنمای خرید و دانلود فایل

برای پرداخت، از کلیه کارتهای عضو شتاب میتوانید استفاده نمائید.

بعد از پرداخت آنلاین لینک دانلود فعال و نمایش داده میشود ، همچنین یک نسخه از فایل همان لحظه به ایمیل شما ارسال میگردد.

در صورت بروز  هر مشکلی،میتوانید از طریق تماس با ما  پیغام بگذارید و یا در تلگرام با ما در تماس باشید، تا شکایت شما مورد بررسی قرار گیرد.

برای دانلود فایل روی دکمه خرید و دانلود  کلیک نمایید